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银河期货蒋东义股市下跌不是期指的错

发布时间:2021-01-07 14:33:21 阅读: 来源:稳定土拌合站厂家

同样事件在随后市场中反复出现,比如5月5日道指盘中出现高达1000点的巨大跌幅;国内5月6日开盘时,股指期货开盘跌幅也小于现货市场开盘跌幅,基差从45点升到66点。

在系列重大事件冲击下,股指期货下跌反应远不及现货指数强烈,说明股指期货引领股市下跌的说法根本不成立。

股指期货虽是期货品种,但与商品期货的价值发现功能不同。后者的期货定价功能远大于股指期货。主要原因在于:首先,股票市场的定价本身已经包含了预期,因为股票价格就是未来现金流的贴现,股市涨跌主要原因是投资者对未来上市公司利润的变化作出预期,预期未来利润下降或者利润增速下降,股市就会下跌,反之则会上升。由此看来,虽然相对股指期货也称为现货,但股票市场本身就是一个预期市场。因此,股指期货的预期与股票市场是一致的,不可能在预期基础之上再预期;其次,股指期货和现货指数间的套利功能远比商品市场有效,后者的期现套利涉及到实物商品贸易,操作上难度很大。但股指期货和现货指数套利却很容易实现,任何一个投资者,只要能做得起股指期货就做得起股指期货期现套利,当股指期货价格因为预期而远远偏离现货指数时,就会有巨额资金来获取这个无风险利润,使得股指期货价格非常紧密围绕在现货价格的无套利区间内,因此,从学术上讲,股指期货价格是无套利定价,而不是预期定价,也就不会引导股市做出方向性趋势变化。

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